您現在的位置:首頁 > 資訊 > 國內 > 正文

        悲喜不通、煩惱不同 水井坊、金種子酒、今世緣“中考”喜憂(下)

        時間:2023-08-14 11:14:07    來源:首條財經-    

        深度 獨立 穿透

        泰山可移水滴石穿

        作者:吳雙


        (資料圖片)

        編輯:蒙多

        風品:令煜

        來源:首財——首條財經研究院

        邁入8月,上市公司迎來中報季。作為承上啟下的重磅成績單,這份企業產業運營的“晴雨表”注定矚目。

        聚焦白酒業,水井坊、金種子酒、今世緣等“早鳥”或已發布中報、或已披露數據。成績單如何?個體喜憂中,又透出哪些行業動向?帶來什么反思?

        接(上)文:

        4

        渠道庫存新低、白衣騎士猜想

        2022年末,金種子酒經銷商數量合計不足300家,同期口子窖超800家、迎駕貢酒超1300家,難掩掉隊尷尬。

        要知道,金種子酒是有高光時刻的。東方財富Choice數據顯示,2012年公司以22.94億元營收位居上市白酒公司第11位,歸母凈利排名第八。均高于舍得酒業、酒鬼酒、水井坊等公司。

        為早日脫困,2022年6月,華潤戰投拿下49%股權,成為金種子酒第二大股東。彼時,華潤啤酒掌舵人侯孝海直言“金種子酒業代表我們開始叩響了新世界大門”。

        可謂聲驚四座,然如今雙方合作已一年,金種子酒仍在虧損泥潭。

        白酒分析師蔡學飛認為,金種子酒存在著大量歷史包袱,不是華潤短期內可改變的。大刀闊斧的改革下能取得成績,應該說實屬不易。

        回望過去一年,華潤在管理層、組織架構及產品方面都進行了調整。

        2022年7月,華潤入局后旋即選派何秀俠、劉錫金、金昊等高管進入金種子管理層。今年2月,掌舵金種子酒多年的老將賈光明離職,華潤系高管謝金明接棒董事長。

        值得注意的是,謝金明接棒同時,金種子酒還制定了嚴格的業績考核辦法。規定顯示,總經理全面承接公司年度和任期經營業績考核指標,權重占比100%;其他經理層按照定量和定性相結合、以定量為主導向,部分承接公司年度和任期經營業績考核指標,權重比50%。

        好消息是,在2022業績說明會上,據何秀俠透露,金種子酒渠道庫存達歷史新低。而對于如何改變毛利率業內墊底的提問,何秀俠表示,馥合香系列產品是公司最重要品牌戰略,其培養成功,公司產品結構就會實現根本性改變。

        并非虛言。據悉,馥合香是金種子酒核心品牌的主體、以醉三秋、種子品牌確定14支主產品線,包括光瓶酒、馥合香系列產品等。4月,金種子酒宣布啟動馥合香品牌升級。據悉,金種子馥合香·馥7、馥9、馥20產品覆蓋188元/瓶-888元/瓶價格帶。

        同月,何秀俠透露,品牌重塑是華潤進入金種子要打贏的首場戰役,金種子經過品牌重塑,從六七個品牌變成了“一體兩翼”。

        也不得不變了。

        截止8月11日,金種子酒股價26.37元,相比去年末的26.72元,近乎滯漲。2023年一季度,金種子白酒收入同比增長25%至2.78億元。其中,低端酒2.43億元同比上年的0.87億元大增,而中端酒、高端酒合計僅0.35億元營收,同比上年同期的1.36億元大滑。

        升降之間,疊加上述半年報預虧,脫困仍是一場鏖戰。抽絲剝繭日拱一卒、股價業績何時支棱起來,華潤會是白馬騎士么?

        5

        營利雙增背后

        存貨超36億

        百億今世緣還差什么?

        沒有對比就沒有傷害。

        同樣是發中報“早鳥”,水井坊、金種子的痛苦無奈,今世緣都沒有。

        7月27日,今世緣披露上半年經營數據:預計營收約59.7億元,同比增超28%,歸屬上市公司股東凈利超20億元,同比增長26.7%。

        大力去庫存、行業承壓之際,營利雙增的今世緣做對了什么?

        今世緣稱,源于上半年銷售收入穩增,產品結構持續優化。

        2022年,企業營收78.9億元、凈利25.03億,增速均超23%。2022上半年營利增速也均超20%,換言之,上述高增還是在可比基數高情形下取得的。

        實際上,市場或早有預期。今年一季度,今世緣營收38.03億元,同比增長27.26%,凈利12.55億元,同比增長25.20%。

        深入一度,穩增逆增的關鍵在于產品實力。

        目前看,今世緣旗下擁有國緣、今世緣、高溝三大品牌。其中,國緣系列定位次高端、高端價格帶,面向商務宴請;今世緣定位中高端價格帶,聚焦宴席市場;高溝覆蓋中低端價格帶,以日常消費為主。

        今年一季度,特A+類產品(國緣、今世緣)營收24.29億元,占總營收63.88%,同比增長25.01%;特A類產品(國緣、今世緣)營收11.11億元,占總營收比29.22%,同比增長34.15%。

        橫向對比水井坊、金種子酒,今世緣產品高端化顯然做得更好。一方面旗下高端產品創收能力強,且保持強增。另一面,在營收結構中占比高。從而才有了上述傲人戰績。

        但這不代表沒有隱憂。

        “去庫存”大潮下,今世緣也未能獨善其身。截至今年3月底,今世緣賬面存貨金額高達36.54億元,同比增長32.21%。比創出新高的水井坊還多出10億多元,與宣稱渠道庫存新低的金種子酒更形成強對比。

        拉長維度,也呈快增態勢,2020年Q1賬面存貨金額19.54億元,2021年Q1為24.4億元,2022年Q1達27.6億元。

        年度看亦呈上漲態勢。2020年至2022年,存貨分別為26.04億元、31.94億元、39.10億元,對應增速21.06%、22.67%、22.40%。

        同期,水井坊為18.79億元、21.97億元、24.43億元,對應增速23.64%、16.90%、11.19%。

        金種子為9.69億元、13.42億元、13.29億元,對應增速分別為15.69%、38.44%、-0.99%。

        試問,在行業去庫存、化風險、消泡沫、提質量的大勢下,今世緣是否有些逆行呢?

        或許,也有無奈與急迫。

        在2023年工作大會上,今世緣酒業董事長、總經理顧祥悅表示,2023年將聚焦高質量發展,鎖定百億營收目標。

        實際上,今世緣早對“100億”情有獨鐘,2011年就提出要在5年內實現這個目標,結果沒做到。

        隨著今年上半年實現近60億營收,這一次百億目標似乎近在咫尺。

        考量在于,相比2023一季度的38億營收,二季度營收不足22億,凈利也從12.55億環降到約8億元,那么后續增速怎么走、能否完成百億,仍要打個問號。

        即便完成百億體量突破,更關鍵的發展質量、可持續性又怎樣呢?看看上述庫存,有無查漏補缺處?

        在行業分析師于盛梅看來,伴隨“價升量跌”的新行業常態,高端化戰略順利的今世緣基本盤穩固。但要站穩百億、再創里程碑,當務之急應是走出江蘇。

        不算苛言,截至今年3月底,按區域劃分,江蘇省內市場貢獻35.18億元營收,占當期總營收92.52%。省外營收只有2.70億元,占比僅7.10%。放眼全年,省內市場2022年營收占比更高達93.03%。

        平心而論,“蘇大強”經濟發展領先全國,居民消費能力強勁。但也要看到,省內白酒市場爭奪同樣激烈,除了當地一哥洋河橫亙,五糧液、瀘州老窖、汾酒等也在持續發力分食。

        若想做大做強,全國化無疑是必然選擇。2018年10月15日,今世緣曾宣布收購山東景芝酒業34%~49%股份事宜。彼時,外界將此舉視作企業邁向全國的關鍵步驟。為此,今世緣還曾設立專門用于收購的產業并購基金。

        遺憾的是,收購事宜一波三折,最終受宏觀大環境,行業競爭態勢及標的企業經營形勢變化等多方因素告吹。

        2023年5月12日,在2022年度業績說明會上,顧祥悅明確現階段全國化就是周邊化、板塊化的發展定位,稱將加快省外、周邊突破。

        信心雄心可嘉,但更要看實力。放眼周邊各省,同樣豪強林立。白酒分析師肖竹青曾表示,今世緣在全國化進程中,始終重視婚宴用酒的應用場景,但是無法撼動茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒等全國品牌的市場地位。

        顯然,交出2023“開門紅”的今世緣,仍有激流淺灘要闖,如何居安思危、破題頑疾、如愿百億目標的同時高質發展,依然重任在肩。

        6

        泰山可移 水滴石穿

        下半年迎來曙光?

        當然,這也非一家之痛。庫存周期疊加需求變化,新常態下酒企們發展挑戰不少。

        有人曾調侃,酒業消費是經濟運行強弱的重要參考指標。酒業消費越活躍,經濟活力越充足。

        或有偏頗片面處,但不可否認,酒業的抗周期性確能反映一定市場信心。

        據環球網財經,2022年全國規模以上白酒企業累計實現銷售收入6626億元,利稅總額超3000億元。

        毋庸置疑,目前這次消費復蘇中,酒企不僅是見證者更是主力軍,其健康有序發展利國利民。

        7月31日,隨著國家發改委出臺“擴消費”20條,明確指出將擴大餐飲服務消費。白酒業迎來了風口。

        欣喜的是,聚焦上述三企,槽點痛點之外,也有各自價值優勢、并在努力補齊短板。

        如水井坊便表示,下半年將繼續保持戰略定力,追求長期可持續發展,持續落地“產品升級創新、品牌高端化、營銷突破”三大策略。

        渠道分銷層面,將強化銷售人員、門店和經銷商網絡配備,進一步擴大分銷。同時,加強銷售人員能力培訓,并推出有競爭力的經銷商、門店和客戶激勵計劃,以贏得動銷。

        產品組合層面,加強對200元左右價格帶的參與度,通過推廣限量版“水井坊·第一坊”酒來進一步增強高端產品組合,不斷推動井臺和典藏兩大單品的圈層營銷。

        再看金種子酒。2023年是全面完成發展規劃和布局的關鍵年。2022年報明確指出,2023年將全面打贏組織重塑、品牌重塑、渠道改造、精益銷售、數字化改造等七場戰役。

        具體看,除繼續堅持“一體兩翼”品牌戰略,實現以金種子馥合香為體,柔和種子酒和高端品牌醉三秋共同發展外,還將圍繞馥合香品牌重塑方案,優化現有產品結構,完成主線產品升級換裝及新產品設計、上市。

        2023年7月9日,在營銷中心半年度工作會議上,金種子酒副總經理、營銷中心總經理何武勇介提到下半年需從三大戰役、兩個堅持、兩個創新、一個夯實等方面來重點推進。

        至于今世緣。則明確提出重點做好“六大管理體系”升級工作。其中,升級市場營銷體系創新是實現效益保障的關鍵。

        首先聚焦消費培育,創新匠心營銷、品質營銷、文化營銷和服務營銷,拓展消費培育平臺,優選打造終端平臺。

        其次,鍛造專業化營銷組織。推動公司管理體制由垂直向扁平矩陣轉變,提高決策協同性和執行效率。

        再次,將分項健全廠商共建體系、分級賦能體系、長效激勵體系,提升廠商一體化戰斗力。2023年更被公司定義為“經銷商主題優化提升年”。自然這對有效消化庫存、提振市場信心是一個利好。

        最后,將追求區域協調發展。一方面省內精耕攀頂,以縣區為單位,穩固拓展大本營。另一面省外攻城拔寨,推進重點板塊市場打造,劍指省內依賴、全國化破壁。

        三軍可奪帥也,匹夫不可奪志。無需累言,水井坊、金種子、今世緣都在負重前行,能正視問題、心懷市場敬畏、并付諸行動本身就值肯定。2023對三企都是關鍵升級年、優化年,個中的陣痛與不甘、敢拼敢闖值得鼓與呼。

        俗話說冰凍三尺非一日寒,但俗話也說,泰山可移水滴石穿。

        起伏興衰本是常態,貴在徐徐圖之周期穿越。水井坊、金種子、今世緣,下半年會交出怎樣成績單?

        本文為首財原創

        關鍵詞:
        相關新聞

        最近更新

        凡本網注明“XXX(非汪清新聞網)提供”的作品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網贊同其觀點和其真實性負責。

        特別關注