貝斯特(300580)：中報業績超預期 多梯次產業布局穩步構建

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事件：

2023年8月7日，公司發布2023 年中報，23H1 公司營收同比增29.42%至6.34 億元，歸母凈利潤同比增62.08%至1.30 億元。單季度來看，23Q2 實現營收3.25 億元，同比增38.8%，環比增5.4%；實現歸母凈利潤0.76 億元，同比增80.6%，環比增42.4%。

點評：

智能制造助推渦輪增壓主業快速增長，新能源汽車領域業務布局加速。公司持續提升智能制造水平，通過大數據、自動控制、工業物聯網等新技術的應用，進一步提升產線產出率，同時跟隨客戶創新等來鞏固行業地位。在智能制造助力下，2023H1 公司主營產品渦輪增壓器核心零部件快速增長，實現銷售收入4.83 億元，同比增長25.61%。此外，公司加速新能源汽車領域布局，加快推進全資子公司安徽貝斯特的建設步伐，并持續引入相關技術、生產及營銷人才，開展新能源汽車輕量化結構件、高附加值精密零部件等產品的研究、開發和制造，為公司第二梯次產業的發展蓄勢賦能。

降本控費成效顯著，公司盈利能力顯著提升。公司持續提升智能制造水平，各事業部狠抓嚴控刀耗及刀具庫存、油液劑消耗、各項能源消耗等成本，疊加規模效應，23H1 公司毛利率同比增0.52pct 至33.37%。公司各事業部切實圍繞問題清單、專題活動清單、工作目標清單、自動化提升清單這四大任務清單為抓手，通過PDCA 三級循環，聚焦重點指標，積極持續改進，不斷提升公司綜合競爭力。報告期內，公司期間費用率同比減1.91pct 至13.5%，凈利率同比增3.93pct 至20.57%，盈利能力顯著提升。

積極入局工業母機領域，進一步打開公司成長空間。公司充分發揮工裝夾具、智能裝備等領域的技術優勢及汽車行業的生產管理體系優勢，以全資子公司宇華精機為平臺，全面布局直線滾動功能部件，大力開拓高端機床、半導體裝備、自動化產業、機器人等市場。目前滾珠絲杠副、直線導軌副等產品首臺套已成功下線，部分產品送樣驗證中。

投資評級：預計公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為2.62 億元、3.44 億元、4.24 億元，對應PE 分別為29x、22x、18x，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：汽車行業需求不及預期；新品研發、驗證進程不及預期；客戶開拓不及預期；盈利預測及估值失效等。