“艱難的一周”剛過，美債又將面臨由再融資計劃與CPI數據帶來的挑戰

剛剛度過幾個月來最艱難時期的債券交易員在未來幾天將得不到喘息的機會，因為美國國債將迎來去年以來最大規模的再融資計劃，而且通脹數據也將至關重要。

對于這個全球最大的債券市場來說，這可能是一個決定性的時期，該市場已開始傾向于押注美聯儲不再加息。上周五，有跡象顯示，美國就業增長正在放緩，導致收益率從測試多年高點回落。

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這輪反彈緩和了自5月份以來市場首次連續三周下滑所帶來的沖擊。但對于交易員來說，這是又一波波動，他們已經消化了日本央行出人意料的政策轉變、惠譽下調美國評級以及美國國債拍賣超出預期的提振，而所有這些都發生在7天內。

增持美國國債的Brandywine Global Investment Management投資組合經理Jack McIntyre表示：“這是艱難的一周。債券波動太大了。新的一周的標售情況將非常有趣，因為可能會出現傳言賣出、事實買入的情況，而消費者價格指數報告將對市場情緒方面影響重大。”

根據摩根大通的一項調查，債券市場最近的下滑令投資者感到沮喪，他們在6月份積累了10多年來最大的看漲頭寸。與此同時，這刺激了包括Bill Ackman在內的其他人，他表示他正在使用期權做空30年期美國國債，理由是供應增加等因素。

美國國債的標售情況

美國10年期和30年期國債收益率較幾周前高出約20個基點或更多。問題在于，在美國財政部未來幾天將發售總計1,030億美元的3年期、10年期和30年期國債之際，這些利率是否高到足以吸引買家。

然而，對于那些一直在等待2023年兌現“債券年”希望的投資者來說，過去一周再次令人失望。今年年初的想法是，美聯儲到目前為止將轉向降息，這將導致收益率暴跌，并使投資者得以收復去年的部分失地。

但事實并非如此，彭博美國國債指數在過去3個月下滑。對經濟衰退的預期減弱是債券市場承壓的原因之一。

此外，本周也給那些押注收益率曲線趨平的人帶來了更多痛苦，過去幾個月的大部分時間里，這種趨勢一直存在。但這條曲線本周迅速趨陡，延續了上周日本央行擴大10年期日本國債收益率允許交易區間的舉動，此舉令市場感到意外。

據了解，美國30年期國債收益率本周收于5年期國債收益率之上，而7月初時遠低于5年期國債收益率。

現在焦點轉移到了拍賣上。8月8日將發售420億美元的3年期國債，隨后是380億美元的10年期國債和230億美元的30年期國債。這三筆被稱為“再融資”的融資總額，比三個月前的那輪融資多了70億美元。

然而，近期拍賣的需求一直不溫不火。10年期國債連續五次標售“趨弱”，收益率高于預期。

值得一提的是，北京時間8月10日（周四）20：30，美國消費者價格指數(CPI)預計將顯示年度核心通脹率維持在4.8%，這是幾十年來首次超過2021年的水平，這讓交易員對美聯儲9月份的決定感到不安。

道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，由于前景不明朗，多數投資者選擇離場觀望。

Goldberg稱：“從長期角度來看，收益率目前處于很長時間以來最具吸引力的水平，讓投資者望而卻步的是，他們擔心未來三到六個月股市會達到更好的水平?！?/p>

編輯/Charles