別對美經濟軟著陸抱太大希望！小摩：下半年請關注這四大板塊

財聯社8月9日訊（編輯 黃君芝）摩根大通（JPMorgan）首席全球市場策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）日前表示，美國經濟軟著陸的可能性并不像一些投資者想象的那么大，而且隨著經濟前景變得更加黯淡，投資者應該尋求一些防御性股票板塊的保護。

他在最新報告中寫道，美國實現軟著陸的可能性只有35%，明年發生經濟衰退的可能性仍高于大多數人的預期，為65%。“鑒于這種前景，股票估值過高，投資者應做好下半年股市下跌的準備”。

有意思的是，摩根大通宏觀經濟團隊已改變原本的美國經濟衰退預期。小摩首席經濟學家Michael Feroli上周表示，該行已不再預測美國經濟今年將陷入衰退，并調高了對經濟增長的預期，因美國經濟正以“健康的步伐”擴張。

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違約率上升，策略偏防御

“由于發達市場央行不太可能放松近期持續的量化緊縮政策，且我們對宏觀經濟放緩的基本預測，市盈率看起來過高，”科拉諾維奇寫道，“我們不同意市場的預期，即軟著陸是最有可能的結果。”

Kolanovic強調，隨著信貸環境收緊，違約率開始上升，“表明信貸周期已經出現。”報告稱，年初至今，高收益債券和貸款違約總額已經超過去年全年，有望成為“第三大違約年”。

因此，投資者應在今年下半年采取防御性的投資組合，減持股票，并轉向增持現金和大宗商品。

Kolanovic稱，“大宗商品價格中計入的衰退風險是目前最高的，其價值被低估，持有亦不足，且受到令人信服的基本面和技術面的支撐。”

關注四大防御板塊

除了現金和大宗商品外，Kolanovic表示，投資者應關注下半年表現優異的“純防御性”股票。報告稱，這些“純防御股”包括公用事業、醫療保健、基本消費品和電信板塊的股票。

摩根大通在另一份報告中還表示：“這些板塊（從歷史上看）是美聯儲上一次加息前后表現最好的行業之一。”市場目前預計，美聯儲最近的7月份加息是當前周期的最后一次，降息可能會在2024年的某個時候進行。

小摩指出，股市（尤其是科技股）的市值集中度是60多年歷史上最高的，這一事實也幫助了這些防御型板塊。這應該有利于防御性板塊，因為投資者最終會從集中的頭寸中撤出。

Kolanovic說：“因此，目前的情況為更便宜的防御性板塊提供了一個有吸引力的切入點，特別是如果投資者最終在2023年下半年重新關注更謹慎的經濟觀點。”