當前焦點!高頻數據掃描：債務上限之爭重來

美國經濟增長如期放緩，疊加債務上限之爭放大不確定性，對美債長期利率具有向下壓力。

1. 食用農產品價格降幅擴大。本周農業部豬肉平均批發價環比漲1.13%，但同比轉降0.01%。山東蔬菜批發價格指數環比漲9.91%，同比漲33.76%。4 月21 日當周食用農產品價格指數同比降8.06%，4 月以來同比降幅較3 月擴大。在成本端降價條件下，食品CPI 有望保持溫和。

2. 美國1 季度經濟增長放緩。本周公布的美國1 季度GDP 環比折年增長率僅1.1%，低于市場普遍預期。主要拖累項為私人投資，環比折年降12.5%，同比降8.2%，創疫情沖擊以來最大降幅。我們在去年8 月的報告《大通脹的終結？》中提到，美國房地產周期通常領先于私人投資周期。

(資料圖片)

當前美國新屋銷售仍處于同比下滑狀態，或預示未來1-2 個季度的私人投資仍將同比下滑。但是1 季度個人消費和政府支出增速尚可，預示美國通脹仍有可能保持韌性，直到經濟放緩顯著影響居民收入。

債務上限之爭重來。本周美國眾議院以微弱優勢通過了由共和黨主導的債務上限法案，法案提出將美國聯邦債務上限提高1.5 萬億美元，或暫停債務上限約束，但需要大幅削減聯邦政府支出。美國民主黨政府和參議院大概率不會同意大幅度減支，美國可能再次陷入“債務上限之爭”。本次債務上限之爭的局面與2011 年較為相似：時間點都是大選年的前一年；國會格局都是民主黨掌控參議院、共和黨掌控眾議院；兩黨對財政支出的態度分歧都很明顯。

隨著大選年臨近，預計拜登政府難以承受國債違約或政府持續不能正常運作的后果，本次債務上限之爭的結局可能是兩黨就某些減支達成妥協，但是在此之前可能因政黨博弈而導致短時間的政府部分關門。美國經濟增長放緩、疊加債務上限之爭進一步放大經濟的不確定性，可能觸發市場避險情緒，或者降低長期通脹預期，對美債長期利率具有向下壓力。

由于個人消費和失業率狀況尚可，以上因素預計不足以影響美聯儲5 月加息25BP，但是6 月加息概率較低、下半年或明年初開啟降息的概率上升。

3. 本周布倫特和WTI 原油期價平均分別環比降3.93%和3.64%。1 季度美國及歐元區GDP 增長均不及市場預期，但相應的也緩解了市場對美歐貨幣政策持續強硬的憂慮。本周聯邦基金利率期貨對6 月利率的預測值降至5.09%，6 月加息概率很小。油價大幅震蕩。LME 有色金屬現貨價普遍下行，銅價環比降3.63%、鋁價環比降2.47%；銅金比價環比降3.35%。

本周國內水泥價格指數環比降1.64%；產能超200 萬噸焦化企業開工率環比降0.71%；螺紋鋼庫存環比降5.81%；247 家鋼廠高爐開工率環比降2.40%；南華鐵礦石指數環比降6.59%。上周螺紋鋼價格指數環比降0.63%。

4. 4 月大中城樓市穩健恢復。4 月24 日當周，100 大中城成交土地總價環比漲188.69%；成交土地溢價率環比漲228.74%。30 大中城市商品房成交面積環比降2.53%；一線城市成交面積環比漲15.54%；二線城市成交面積環比降1.71%；三線城市成交面積環比降21.95%。4 月前4 周（1-28 日）30城日平均商品房成交面積約43.3 萬平米/天，相比去年同期增長明顯，但與有統計以來4 月日平均成交水平相比，仍處于中等水平。樓市恢復較為穩健。

風險提示：國內外實體經濟出現超預期變化，通脹超預期上行，國內外疫情發展超預期等。